扛住特朗普壓力，美國(guó)碳稅收信用機(jī)制45Q獲參議院力保

文章來(lái)源:碳減派碳交易網(wǎng)2025-06-18 11:32

45Q是什么？碳捕集投資的“政策引擎”

美國(guó)的45Q稅收碳信用機(jī)制是當(dāng)前聯(lián)邦氣候政策中最關(guān)鍵的碳管理激勵(lì)工具。該機(jī)制自2008年設(shè)立以來(lái)，經(jīng)歷了2018年和2022年的兩輪重大升級(jí)，其核心是：對(duì)成功捕集并封存或利用二氧化碳的企業(yè)，按噸數(shù)給予聯(lián)邦稅收抵免，即稅收碳信用（Tax Credit）。當(dāng)前，根據(jù)《通脹削減法案（IRA）》，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)如下：

封存1噸二氧化碳，可獲得85美元稅收碳信用；

若用于提高石油采收率（EOR），同樣為85美元；

使用直接空氣捕集（DAC）技術(shù)的項(xiàng)目，每噸碳信用高達(dá)180美元。

45Q的政策目標(biāo)是以市場(chǎng)化方式激勵(lì)碳捕集與清除技術(shù)發(fā)展，降低成本、促進(jìn)規(guī)?；渴?，為美國(guó)實(shí)現(xiàn)凈零排放路徑提供基礎(chǔ)支撐。

參議院力保45Q主架構(gòu)，通脹機(jī)制成隱憂(yōu)

在特朗普陣營(yíng)持續(xù)推動(dòng)削減綠色激勵(lì)、財(cái)政鷹派施壓控制預(yù)算支出的雙重壓力下，參議院財(cái)政委員會(huì)的提案明確保留了45Q碳信用機(jī)制的核心結(jié)構(gòu)與關(guān)鍵激勵(lì)數(shù)額，釋放出對(duì)碳捕集行業(yè)長(zhǎng)期支持的政策信號(hào)。

具體而言，提案維持EOR與地質(zhì)封存碳信用為每噸85美元，同時(shí)提高DAC項(xiàng)目的碳信用至每噸180美元；此外，完整保留了碳信用的可轉(zhuǎn)讓性條款，使企業(yè)可將自身無(wú)法使用的碳信用轉(zhuǎn)售他方，從而擴(kuò)大融資渠道。這些安排保障了碳捕集產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前政策不確定環(huán)境中的相對(duì)穩(wěn)定。

但提案在應(yīng)對(duì)通脹問(wèn)題上的處理引發(fā)了行業(yè)廣泛擔(dān)憂(yōu)。其將碳信用的通脹指數(shù)化啟動(dòng)時(shí)間推遲至2028年，并將基準(zhǔn)年份從2025年延后至2026年。由于45Q稅收碳信用是名義固定值，而項(xiàng)目部署成本和融資周期普遍較長(zhǎng)，缺乏及時(shí)通脹調(diào)整將迅速侵蝕碳信用的實(shí)際價(jià)值。業(yè)內(nèi)測(cè)算，盡管賬面上為85美元/噸，但目前實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力已降至約55美元/噸，遠(yuǎn)低于大型項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。

更嚴(yán)重的是，通脹調(diào)整的“滯后性”意味著項(xiàng)目從開(kāi)發(fā)到運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵階段將遭遇價(jià)值縮水風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響融資預(yù)期與投資意愿。碳捕集聯(lián)盟執(zhí)行董事杰西·斯托拉克表示：“如果碳信用不能與物價(jià)水平同步調(diào)整，那它作為激勵(lì)工具的作用將大打折扣。”

稅制細(xì)節(jié)調(diào)整：轉(zhuǎn)讓機(jī)制保留，結(jié)構(gòu)性放寬

除了通脹問(wèn)題外，此次提案在其他技術(shù)條款上的處理相對(duì)積極。最大亮點(diǎn)之一是：稅收碳信用的可轉(zhuǎn)讓性得以在整個(gè)有效期內(nèi)保留，為不具備足夠稅負(fù)的初創(chuàng)企業(yè)和項(xiàng)目公司提供了靈活的融資方式。這一條款與眾議院曾提出的“2027年起取消轉(zhuǎn)讓”的主張形成鮮明對(duì)比。

此外，提案還將碳捕集相關(guān)收益正式納入“公開(kāi)交易合伙企業(yè)（PTP）”的合格收入范疇，改善了該類(lèi)企業(yè)的稅收合規(guī)性和投資吸引力。對(duì)于Climeworks USA、CarbonCapture Inc.等以PTP結(jié)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的DAC公司而言，這一變化為其運(yùn)營(yíng)與擴(kuò)張?zhí)峁┝朔芍巍?/div>

盡管如此，提案并未修改對(duì)“受外國(guó)影響實(shí)體”使用45Q碳信用的限制。這意味著，自2027年起，外國(guó)公司將繼續(xù)被排除在適用范圍之外。

清潔能源信用疊加取消，綜合回報(bào)前景承壓

一個(gè)值得注意的變化是，參議院提案提出逐步取消清潔電力相關(guān)稅收信用機(jī)制，包括風(fēng)電、太陽(yáng)能、核能和地?zé)岬?。這些政策原本可與45Q疊加使用，形成“碳捕集+清潔發(fā)電”的復(fù)合投資邏輯。

一旦這些清潔能源碳信用被削弱，電力行業(yè)將失去重要的組合收益渠道，尤其對(duì)正在推進(jìn)CCS與燃?xì)?燃煤電站結(jié)合的開(kāi)發(fā)商而言，將不得不重新評(píng)估項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性與回報(bào)模型。這一變化可能對(duì)項(xiàng)目管道產(chǎn)生顯著下行壓力，尤其是那些仍處于融資談判初期的中型企業(yè)與非公營(yíng)機(jī)構(gòu)。

減派君觀點(diǎn)

值得注意的是，這一政策決策發(fā)生在全球能源結(jié)構(gòu)深度重塑、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、財(cái)政空間持續(xù)收緊的背景下動(dòng)蕩時(shí)代的綠色轉(zhuǎn)型：氣候議題邁入地緣安全邏輯。在油氣價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、綠色轉(zhuǎn)型與國(guó)家安全議題交織的新格局中，美國(guó)內(nèi)部仍堅(jiān)持保留45Q碳信用機(jī)制主架構(gòu)并未向政治極端主義讓步，選擇在碳清除領(lǐng)域維持核心激勵(lì)政策，體現(xiàn)出一定的政策韌性和對(duì)碳捕集長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義的認(rèn)可，也表明在特朗普政府體系外，內(nèi)部對(duì)該產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)性戰(zhàn)略判斷。

在全球范圍內(nèi)，美國(guó)是率先推進(jìn)大規(guī)模碳捕集與封存（CCS）和直接空氣捕集（DAC）技術(shù)商業(yè)化部署的國(guó)家之一，其政策體系對(duì)行業(yè)預(yù)期具有強(qiáng)烈的風(fēng)向標(biāo)效應(yīng)。包括Occidental、ExxonMobil、Microsoft、Stripe、Alphabet等一批美國(guó)科技巨頭和能源公司，正積極通過(guò)收購(gòu)碳信用、投資碳清除初創(chuàng)企業(yè)或設(shè)立自有碳項(xiàng)目，塑造全球碳清除供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。

45Q作為聯(lián)邦碳信用政策的核心支柱，其穩(wěn)定性與財(cái)政含金量不僅決定了美國(guó)本土項(xiàng)目的發(fā)展節(jié)奏，也將直接影響全球碳管理技術(shù)的定價(jià)基準(zhǔn)和風(fēng)投資金流向，撬動(dòng)規(guī)?；疾都渴?，帶動(dòng)科技企業(yè)、產(chǎn)業(yè)資本與全球供應(yīng)鏈共同邁向凈零路徑。

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